日前，执中ZERONE发布了《中国私募股权投资行业2025年度观察报告之出资篇》，据执中ZERONE统计，2025年全国机构LP共出资9319笔，同比2024年上涨36%，机构LP认缴18243亿元，同比上涨43%。结构上来看，国家大基金、政府引导基金、国央企，以及金融机构和上市公司等资金主体“多面开花”，推动创投募资市场在2025年呈现显著回暖态势。
地方国资出资金额创5年新高
据执中ZERONE统计，2025年共有307支政府引导基金出资757笔，认缴出资3982亿元人民币，同比2024年上涨73%。其中，国家级引导基金大幅出资，据执中ZERONE统计，2025年国家级引导基金认缴出资2304亿元人民币，而2024年这一金额仅为107亿元人民币。
2025年国家级基金的出资中，最为亮眼的是，国家“大基金三期”大手笔出资三只国家级引导基金——华芯鼎新、国投集新和国家人工智能产业基金，出资金额达2240亿元。这是“大基金三期”成立之后的首笔投资，而且有别于大基金一期和二期，三期基金瞄准的是人工智能领域，并以合伙人的形式出现，体现了“大基金三期”的投资方向更加多元化。
此外，从各级政府引导基金的出资来看，根据执中ZERONE统计，2025年全国各地政府共发布496条遴选公告，其中母基金管理人遴选公告85条，子基金遴选公告407条。尤其是子基金遴选公告较2024年上浮76%，体现出各地引导基金在2025年出资意愿增强。
值得注意的是，在政策的推动下，2025年央企出资重新活跃。2025年，央企出资金额超过300万元，为近3年出资金额最多，同比2024年上涨249%。地方国资2025年出资也创下五年来最高，较2024年上涨85%。
上市公司出资“反弹”瞄准AI等新赛道
作为重要的市场化LP来源，产业资本在2025年的表现也比较活跃。据执中ZERONE统计，2025年共有2543家产业出资方出资3126笔，累计出资1857亿元人民币。
具体来看，上市公司出资金额自2022年持续下降，2025年下降趋势暂缓且逐渐回升，出资金额达317亿元，同比上涨24.8%，平均单笔出资较2024年略下降，约在0.9亿元左右，出资的上市公司所属赛道以电子硬件、生物医药为主。
从上市公司发布的公告来看，执中ZERONE统计，2025年上市公司共发布460条拟参投基金公告，与2024年数据相比提升15%。通常实际基金落地较上市公司公告发布滞后性较大，预计该批基金将在2026年陆续落地。
从上市公司重点关注赛道来看，2023年到2025年上市公司重点一直集中围绕在新能源和新材料领域，2025人工智能成为上市公司新的重点关注赛道之一，这与目前投融资市场上该领域项目关注热度高具有正相关性。
金融机构出资量涨超20% 银行AIC加速“出手”
金融机构出资也成为2025年募资市场上的一大看点。据执中ZERONE统计，2025年共有148家金融机构出资444笔，累计出资2612亿元人民币，同比2024年上涨22%。
其中，银行业机构出资达130笔，同比2024年大涨195%；保险业机构出资金额也大幅提升，2025年出资达1145亿元人民币，同比2024年大涨58%。
具体来看银行AIC，2025年AIC股权投资基金落地比2024年更多，累计出资728亿元。其中，工银AIC认缴出资规模最多，出资基金累计注册规模也最大，高达1166亿元人民币。
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